Gestoras de fundos de investimento em direitos creditórios (FIDCs) vêm aumentando o apetite por ativos de crédito estressado, após ajuste regulatório envolvendo ativos de empresas em recuperação judicial.

Segundo levantamento da consultoria Uqbar, o número de FIDCs especializados nesse segmento cresceu 11,27% nos últimos dois anos, passando de 142 para 158 fundos. O patrimônio líquido do segmento, no entanto, se manteve na casa de R$ 22 bilhões.

Em fevereiro, o setor chegou a 159 fundos e patrimônio de R$ 24,5 bilhões, o recorde desde março de 2024.

Ativos estressados nos FIDCs: soma de boas e más notícias

Esse movimento reflete um misto de boas e más notícias. De um lado, a deterioração do ambiente de negócios, com os juros altos promovendo sucessivos recordes de pedidos de recuperação judicial. Segundo dados da consultoria RGF, no fim de 2025 eram 5.680 companhias nessa situação.

Em contrapartida, a flexibilização de uma regra da Comissão de Valores mobiliários (CVM), em março, facilitou a compra de créditos cedidos por empresas em recuperação judicial ou extrajudicial por parte dos FIDCs

Uma das mudanças mais importantes foi a retirada da exigência de aprovação formal do plano de recuperação para que determinados direitos creditórios pudessem ser considerados ‘padronizados’.

Na prática, isso facilita transformar ativos problemáticos em liquidez, base para operação dos FIDCs, o que oferece saída para empresas e credores.

“O mercado ganha previsibilidade e o capital especializado passa a operar com mais segurança”, afirma Vicente Guimarães, diretor de Relações com Investidores da gestora de crédito estruturado IOX, uma das mais antigas do país no setor.

Criada em 2024, a IOX afirma já ter investido mais de R$ 33 bilhões em operações de crédito estruturado e realizado mais de 3 mil operações no Brasil.

Além dela, um número crescente de gestoras vem criando ou expandindo suas operações em FIDCs que operam com os chamados créditos podres, somando-se a nomes mais experientes no setor, como JiveMauá, Starboard, Prisma e Lumina.

Crédito estressado na mira dos FIDCs

Para especialistas no setor, essa tendência mostra o aprofundamento do mercado de crédito privado no país, com instituições se dedicando a teses mais especializadas, em busca de retornos maiores.

“Com a expansão do mercado de FIDCs, ficará mais vez mais comum termos esses veículos em recuperações judiciais e extrajudiciais, visto que as estratégias dos fundos estão cada vez mais variadas e difundidas no mercado”, disse Rafael Nogueira, diretor de gestão da Chimera Capital.

Não é uma tendência isolada. Nos Estados Unidos, os fundos de crédito privado, que lá operam de forma não regulamentada como no Brasil, o setor tem desempenhado um papel crescente no mercado de dívida vencida, segundo um relatório recente do MSCI.

De modo similar, especialistas acreditam que os FIDCs aqui tendem a assumir fatias de mercado que os bancos ainda dominam, mas que têm tido cada vez menos apetite devido às exigências de capital crescentes para operações consideradas de maior risco.

Nesse sentido, segundo dados do Banco Central referentes ao fim de março, só a carteira de créditos vencidos com mais de 90 dias no sistema financeiro superava R$ 30 bilhões. É justamente essa ordem de grandeza que o mercado de compra e venda de crédito podre movimenta por ano no Brasil.

Essa categoria é uma das que os bancos mais revendem a instituições especializadas na recuperação de crédito e que um número crescente de gestoras de FIDCs está de olho.

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